Frax Ether 把液态质押与稳定币算法结合，分裂出 frxETH 与 sfrxETH 两种凭证。前者类似普通 LST，后者享受 staking 收益并叠加 Frax 生态激励。这种复合机制带来更高名义收益，但也叠加了稳定币机制风险。它的产品创新让人想起 USDT年化收益 时代的复合理财，给追求高收益用户提供差异化选择。
Coinbase wbETH 与合规派
Coinbase wbETH、Binance bETH 等是合规中心化液态质押的代表。它们的优势在于受监管平台背书，对机构与受监管渠道资金极具吸引力。劣势是相比去中心化 LST，组合空间更窄、链上集成度较弱。但在合规叙事和机构入场背景下，这一类产品长期保持稳定增长，与 币安链 上的衍生品生态形成紧密协同。
新一代 LST：再质押衍生与多链化
2024 至 2025 年新一代 LST 项目陆续登场，如 Swell 的 swETH、Mantle 的 mETH、Stader 的 ETHx 等。它们的共同特征是不只做 LST，而是同时布局再质押与 再质押赛道是什么 中的 LRT 形态，让协议在 LST 与 LRT 两层都吃到红利。这种多层布局让代表项目阵营进一步扩大，给用户提供更细粒度的产品选择。
给配置者的视角
配置液态质押 LST 时，可以遵循“一家锚定、两家分散”的原则：以 Lido 的 stETH 作为基础锚定仓位，再用 Rocket Pool 的 rETH 与 Frax Ether 等分散去中心化与复合收益敞口。结合 ZK赛道是什么 与再质押协同方向，可视情况配置具备再质押路径的新 LST。理解每个代表项目的定位差异，比盲目追逐当下话题更能形成稳健长期组合。